Optimale Nutzungsdauer

Im Rahmen der Investitionsrechnung kann die betriebswirtschaftlich optimale Nutzungsdauer n eines Wirtschaftsguts bestimmt werden.

In der Regel werden drei Fälle bei der Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer unterschieden:

einmalige Investition
einmalig wiederholte Investition
unendlich oft wiederholte Investition

Für alle drei Fälle gilt, dass von einem festen und bekannten Kalkulationszinsfuß i und bekannten Zahlungsströmen E_t-AZ_t=Z_t ausgegangen wird. Außerdem ist für alle Perioden t der jeweils zu erzielende Liquidationserlös L_t bekannt.

Einmalige Investition

Zur Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer einer einmalige Investition existieren zwei Methoden.

Bestimmung der Periode mit dem höchsten Kapitalwert

Für jede Periode wird mittels der Kapitalwert errechnet, der erreicht wird, wenn die Nutzung des Wirtschaftsguts am Ende dieser Periode beendet und das Gut veräußert wird. Die Berechnung erfolgt mittels der Formel:

$K = \sum_{t=0}^n Z_t\cdot\left( 1+i \right)^{-t} +L\cdot\left( 1+i \right)^{-n}$

Die Periode, für die der Kapitalwert am höchsten ist, stellt die optimale Nutzungsdauer dar.

Bestimmung der letzten Periode mit einem positiven Grenzbeitrag zum Kapitalwert

Für jede Periode wird bestimmt, welchen Grenzbeitrag der Saldo aus Einnahmen und Kosten und Werteverzehr der Periode zum Kapitalwert leisten. Dabei werden berücksichtigt:

die Auszahlung in der Periode (A_t)
die Wertminderung des Wirtschaftsguts (L_t-1-L_t)
die Zinsen auf das am Periodenbeginn gebundene Kapital bzw. die entgangenen Zinsen auf einen nicht realisierten Liquidationserlös (i*L_t-1)

Der Grenzbeitrag der Periode zum Kapitalwert der Investition ist positiv, wenn gilt:

$(E_t - A_t) - (L_{t-1} - L_t) - (i \cdot L_{t-1}) > 0$

Nur dann wird die Investition in der Periode t weitergeführt. Die letzte Periode mit einem positiven Grenzbeitrag bestimmt die optimale Nutzungsdauer.

Einmalig wiederholte Investition

Eine Investition wird einmalig wiederholt. Wieder wird davon ausgegangen, dass alle relevanten Parameter mit Ausnahme der zu bestimmenden Nutzungsdauern bekannt sind.

Zunächst wird für die zweite Investition die optimale Nutzungsdauer T₂ mit einer der Methoden, die für die einmalige Investition beschrieben sind, bestimmt. Dabei muss auch der Kapitalwert K₂ berechnet werden, den die zweite Investition bei isolierter Betrachtung erzielt.

Dann wird die optimale Nutzungsdauer T₁ der ersten Investition bestimmt. Dazu wird überprüft, bis zu welcher Periode eine Fortführung der Investition einen positiven Grenzbeitrag zum Kapitalwert des gesamten Investitionsrpojekts erbringt. Neben den Auszahlungen A_1t, dem Wertverlust L_1t-1-L_1t und den entgangen Zinserlösen i*L_t-1 sind dazu noch die Opportunitätskosten zu berücksichtigen, die dadurch entstehen, dass bei einer Fortführung der ersten Investition der Kapitalwert der zweiten Investion erst eine Periode später realisiert wird.

Die Opportunitätskosten der Fortführung der ersten Investition sind: i*K₂

Damit ergibt sich als Prüfgröße:

$(E_{1t} - A_{1t}) - (L_{1t-1} - L_{1t}) - (i \cdot L_{1t-1}) - (i \cdot K_2)> 0$

Die erste Investition wird in der Periode t nur fortgeführt, solange diese Bedingung erfüllt. Ansonsten ist der Beginn der Investition 2 lohnender.

Unendlich oft wiederholte Investition

Es soll die optimale Nutzungsdauer einer einzelnen Investition unter der Voraussetzung bestimmt werden, dass diese Investition unendlich oft wiederholt wird. Dabei wird davon ausgegangen, dass die einzelnen Investition identisch in ihren Rahmenbedingungen und Parametern sind.

Unter diesen Voraussetzungen gibt es keine letzte Investition, die als Startpunkt zur Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer genutzt werden kann. Statt dessen wird auf die Annuitätenmethode zurückgegriffen, dass heißt, es wird die Nutzungsdauer gesucht, die die maximalen Entnahmemöglichkeiten bietet.

Das Verfahren zur Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer beinhaltet dann drei Schritte:

Die nutzungsdauerabhängigen Kapitalwerte einer einzelnen Investition werden in Annuitäten umgerechnet. Dies geschieht mittels: $K \cdot ANF_{n,i} = \frac{i \cdot (1 + i)^n}{(1 + i)^n - 1}$
Die Nutzungsdauer, die der höchsten Annuität entspricht wird gewählt.
Der Kapitalwert der gesamten Investitionskette entspricht dann dem Barwert einer ewigen Rente. Dieser beträgt bei gegebener Annuität a und Kalkulationszinsfuß i: $K = a \cdot \frac {1} {i}$

Quellen

Kruschwitz, L. (2005): Investitionsrechnung, 10. Aufl., München, Wien.
Wöhe, G. (2005): Einführung in die Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 22. Aufl., München