Die Unternehmensbewertung dient der Ermittlung des Werts ganzer Unternehmen. Für eine Unternehmensbewertung gibt es verschiedene Anlässe:

• gesetzliche Vorschriften wie die Ermittlung von Barabfindungen bei Umwandlung / Spaltung / Verschmelzung
• vertragliche Vereinbarungen (Bei Ein- und Austritt von Gesellschaftern in / aus Personengesellschaften, bei Erbauseinandersetzungen, Erbteilungen, Abfindungsfällen im Familienrecht)
• sonstige Gründe (aus unternehmerischen Initiativen: Kauf / Verkauf von Unternehmen, Management Buy-In, Management Buy-Out, Fusionen, Zuführung von Eigen- oder Fremkapital, Börsengang etc.)
• steuerrechtliche Gründe (Stuttgarter Verfahren)

Dafür wurden verschiedene Verfahren entwickelt:

• Substanzwertverfahren - sie ermitteln den Wert aus der vorhandenen Substanz (Anlagen, Gebäude u. ä. m.)
• Liquidationswertverfahren - sie ermitteln den Wert aus der vorhandenen Substanz (Anlagen, Gebäude u. ä. m.), aber unter der Prämisse, dass das Unternehmen sofort liquidiert wird
• Ertragswertverfahren - sie ermitteln den Wert aus den zukünftigen Erfolgen des Unternehmens, hierunter zählen
  • Diskontierung zukünftiger Gewinne
  • Diskontierung zukünftiger Zahlungsüberschüsse (Cash Flows), Discounted Cash Flows
• gemischte Ertrags- und Substanzbewertungsverfahren, z. B. das von der deutschen Finanzverwaltung angewandte Stuttgarter Verfahren
• Realoptionsansätze - sie ermitteln mit Hilfe der Optionstheorie (Black-Scholes-Modell, Cox-Ross-Rubinstein-Modell) den Wert unter Unsicherheit
• Totalmodelle - sie versuchen unter Berücksichtigung aller Interdependenzen den Wert als Grenzpreis der eigenen Konzessionsbereitschaft zu ermitteln
  • unter Sicherheit
  • und unter Unsicherheit (Zustandsgrenzpreismodelle)
• Multiplikatormethode (bei Fusionen und Übernahmen)
• Mittelwertmethode (für spezielle Mittelwertbildungen als Berliner Verfahren, Stuttgarter Verfahren oder Schweizer Verfahren bekannt)
• Methode Schnettler (für unrentable Unternehmen begrenzt verwendbar)

Die funktionale Bewertungslehre erforscht den Unternehmenswert in Abhängigkeit seiner Zwecksetzung.

Wertermittlung