Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) (engl. P/E) ist eine Kennzahl zur Beurteilung der Ertragskraft eines Unternehmens. Hierbei wird der Kurs einer einzelnen Aktie in Relation zu ihrem Gewinn (gesamter Jahresgewinn des Unternehmens geteilt durch Anzahl der Aktien) gestellt:

$KGV\; =\; \backslash frac\{\backslash mbox\{Kurs\; einer\; Aktie\}\}\{\backslash mbox\{Gewinn\; pro\; Aktie\}\}$

Je niedriger das KGV ist, desto preiswerter ist die Aktie. Bei einem niedrigen KGV wird eine Aktie als günstig bewertet angesehen, bei einem hohen KGV als ungünstig. Wachstumswerte können aufgrund ihrer Zukunftschancen trotz eines hohen KGV weiterhin ein hohes Kurspotential aufweisen.

Beispiel

Der Kurs einer Aktie betrage 50 €, während das Unternehmen einen Gewinn in Höhe von 5 € je Aktie erwirtschaftet. Es ergibt sich also:

$KGV\; =\; \backslash frac\{50\}\{5\}\; =\; 10$

Die im DAX enthaltenen Werte haben größenordnungsmäßig ein KGV zwischen 10 und 20 (Stand: September 2005).

Die englische Bezeichnung lautet Price Earning Ratio.

Zinssatz

Das KGV wird auch vom herrschenden Zinssatz beeinflusst. Der Kehrwert des KGV als Gewinn je Aktie stellt eine Art Verzinsung der Aktie, eine Art Profitrate, Gewinnrate oder Rentabilität der Aktie dar. Indem Kapitalanleger die Anlagemöglichkeiten mit der höchsten Rentabilität suchen, kommt es zu einem Ausgleich der Rentabilitäten nach dem Gesetz von Angebot und Nachfrage durch sogenannte Arbitrage-Geschäfte. Der Kurswert der Aktien passt sich demnach so an, dass der Kehrwert des KGV sich nicht allzuweit vom herrschenden Zinssatz, bereinigt um Risikoabschläge, entfernt.

Wird also von der Zentralbank (einer Instanz, die in der Regel maßgeblichen Einfluss auf das allgemeine Zinsniveau hat) eine Zinssenkung erwartet, führt dies demnach zu einem Anstieg des KGV: die Aktienkurse steigen. Wird eine Zinserhöhung erwartet, führt dies zu einer Senkung des KGV: die Aktienkurse sinken.

Siehe auch

Wertpapiere und Börse

P/E ratio | PER (économie) | 株価収益率 | C/Z | Коэффициент цена/прибыль | P/E | 市盈率