Gourt Home::Gourt :: Efficient Market Hypothesis
Die Efficient Market Hypothesis (EMH) ist ein wichtiger Referenzpunkt in der Finanzmarkttheorie, der in den 1960er-Jahren von Eugene Fama * entwickelt wurde. Sie besagt, dass die Finanzmärkte in dem Sinne effizient sind, dass vorhandene Informationen bereits eingepreist sind und somit niemand in der Lage zu überdurchschnittlichen Gewinnen ist. Der Markt wird zu einer Widerspiegelung der zufälligen Brownschen Molekularbewegung - d.h.: es sieht so aus, als ob die Preise zufällig zustandekommen; dadurch sind sie nicht genau zu bestimmen!
Man unterscheidet:
Schwache Finanzmarkteffizienz
Diese erfordert, dass Informationen aus der vergangenen Marktentwicklung eingepreist ist. Der gegenwärtige Preis wäre dann bester Schätzer für künftige Preise und keine wirkungsvolle Prognose durch Chartanalyse möglich.
Es gibt deutliche Hinweise, dass diese Form der Effizienz erfüllt ist.
Mittlere Effizienz
Diese erfordert, dass alle öffentliche Information eingepreist ist. Fundamentalanalyse wäre demnach sinnlos. Soll sie erfüllt sein, darf sich die Bekanntgabe von Basisdaten nicht mehr im Kurs niederschlagen.
Starke Effizienz
Diese erfordert, dass alle öffentliche wie private Information bereits eingepreist ist. Soll sie gewährleistet sein, darf sich nicht einmal Insiderhandel lohnen. Die Tatsache, dass Insiderhandel stattfindet, spricht gegen diese Hypothese, dennoch ist nicht ausgeschlossen, dass auch Insiderinformationen zumindest teilweise bereits eingepreist sind, oder untergraben werden, da Insiderhandel sehr leicht Aufmerksamkeit erregen kann.
In gewissen Sinne ist diese These paradox: Wenn schon alle Informationen im Preis enthalten sind braucht ein Investor sich nicht mehr zu informieren. Wenn man sich aber nicht mehr informiert, so können die Preise nicht mehr die Information widerspiegeln und es gibt keine starke Effizienz des Marktes mehr!
Einschränkungen
Eine Einschränkung ist, dass die EMH nur bei sehr breiten Titeln glaubwürdig ist. Eine weitere, dass irgendjemand die Märkte effizient machen muss. Dies sollte nach gängiger Meinung durch Arbitrageure erfolgen. Doch diese werden nur handeln, solange tatsächlich eine merkbare Arbitrage winkt, also nicht, wenn der Markt wirklich effizient geworden ist.
"Efficient Market Hypothesis"